首个5 亿市值退市警报拉响，资金扬弃验证市场新考量

A 股市值最低公司*ST 博信日前公告，公司股票存在可能因市值低于 5 亿元被终止上市的风险。近两日，公司股价连续跌停，折射出二级市场资金的扬弃态度。

主板市值退市标准进入“5 亿元时代”，首要影响在于，有利于绩差公司和问题公司的出清。主流市场预期是，一些市值接近新门槛的公司正面临挑战。进一步来看，这又会强化整个市场的优胜劣汰效应，从而提高市场的整体运行效率。

在这个过程中，资金的投票态度值得关注。从*ST 博信股价的连续跌停来看，即便其具有地方国资属性，但是资金依然没有选择在其身上豪赌。这说明，在市值退市股的选择方面，市场的投机资金衰减。这会变相引导资金向价值投资拥趸。如果资金能够持续流向那些能够有效利用资金的公司，显然会更有利于推动技术创新和产业升级的企业，促进实体经济的发展与转型。

近两年来，在所有退市红线中，“面值退市”和“市值退市”相对来说更受关注。但在落地的过程中，也面临一些新问题。有个别营收规模很大的公司，最终也没能逃出面值退市的命运；再比如，一些在面值退市“警戒线”徘徊的公司，会祭出挽救面值的大杀器，包括增持、回购、资产重组、债务豁免等，部分运作具有某种程度上的“忽悠”特征。

可以预期的是，“市值退市”或许也会出现与此相仿的问题。一些公司通过改善经营和基本面来提升自身的市场价值和投资者信心；或者在合理合规的基础上，通过多元方式进行市值管理，这些都是市场所欢迎的。但也应该避免出现鱼目混珠、应退未退等投机性运作的出现。