基于期权平价公式的股指期权套利策略实证研究

本报告旨在研究基于期权平价公式构建的套利策略及其在股指期权市场中的应用。报告回顾了Black-Scholes欧式期权定价模型及其衍生的期权平价公式，阐明该公式作为套利策略理论基础的关键作用。通过组合看涨期权、看跌期权和期货合约，构建出正反向套利机制，并通过计算套利空间及设定阈值，筛选出高潜在收益的套利机会。

策略回测基于中证1000期货与期权合约，通过样本内外数据的实证分析，验证了套利策略的有效性。结果表明，中证1000指数期货及期权市场具备较高的波动性和充足的流动性，使得套利策略在该市场得以有效实施，样本内年化收益率达到2.34%，夏普率为1.95，样本外年化收益率为1.55%。

报告深入探讨了套利空间阈值对策略成功率及收益的影响。结果表明，阈值越高，策略成功率越高，但可执行套利机会减少，因此合理设定阈值是提高整体收益的关键。报告还分析了策略容量、初始资金规模等因素对收益的影响，并评估了交易延迟对策略表现的影响。尽管交易延迟会导致收益下降，但在合理范围内，策略依然表现稳健。

本报告通过对中证1000期货与期权合约的样本内外回测数据进行分析，验证了基于期权平价公式的套利策略的有效性。未来的优化方向可以通过将所有不同行权价的期权合约纳入考虑，并横向对比后选择最优套利组合进行操作，以进一步提升套利策略的收益表现。