黄金年内狂飙 34%续创新高！专家警告：美国大选后恐面临深度回调

在美国大选前夕，黄金价格继续创下历史新高。金价本月上涨 5%，今年以来上涨 34%，仅次于银价 42.3%的涨幅。大幅上涨引发市场对价格可能触顶的担忧。

盛宝银行的大宗商品策略主管 Ole Hansen 认为，黄金和白银强劲反弹，原因是避险需求、地缘政治紧张局势、去美元化推动各大央行买入黄金以及围绕美国总统选举的不确定性增加。美联储和其他央行的降息正在降低持有黄金和白银等无息资产的成本。

同样值得注意的是，黄金价格并未对中东局势缓和作出反应，相比之下，原油价格周一创下两年来最大单日跌幅。这可能表明，黄金正日益被视为对 11 月 5 日美国大选中可能出现“红色横扫”的对冲，在这种情况下，一个政党（这次是共和党）将同时控制白宫和国会。随着特朗普获胜的可能性上升，黄金和美国国债收益率走高，因为人们担心美国政府过度支出，同时进口关税和地缘政治风险加剧了通胀担忧。

随着特朗普获胜的可能性上升，黄金和美国国债收益率走高。除了美国选举之外，市场仍坚定地认为，美联储将在 11 月 7 日的会议上宣布降息 25 个基点，这将进一步支撑对黄金 ETF 的需求。在经历了两年的净抛售之后，黄金 ETF 的总持仓量在 5 月份触及低点，随后西方 ETF 投资者终于以买家的身份回归。自美联储于 2022 年开始大举加息以来，西方 ETF 投资者一直是黄金 ETF 的净卖家。

黄金 ETF 需求回升。Hansen 警告称，黄金价格在大幅上涨之后，仍有可能进入深度回调——如果共和党没有同时控制白宫和国会的话。只要上述持有黄金的理由没有消失，金价进一步走高的前景就依然存在。考虑到这一点，Hansen 认为下周黄金价格有回调 100 美元以上的风险；如下图所示，回调将在 2685 美元找到支撑，而跌破 2600 美元可能触发更大的波动。

Hansen 还回顾了上周交易量最大的黄金和白银期权，毫无疑问，看涨策略占据了主导地位。值得注意的是，一些交易员对白银的偏爱有所增加，这种金属的交易价格相对于黄金更便宜，比 2011 年 50 美元的纪录高点低了约三分之一。根据表格，交易量最大的十大白银期权中有 8 个是看涨期权，交易员尤其青睐执行价为 35 美元和 40 美元的看涨期权，它们都在 11 月 25 日到期。

黄金期权方面，一些交易员开始买入看跌期权。尽管交易量最大的是执行价为 2900 美元、11 月 25 日到期的看涨期权，但执行价为 2650 美元和 2600 美元的看跌期权也吸引了投资者的关注。

截至周三收盘，COMEX 黄金期货涨 0.65%，报 2799.1 美元/盎司，续创历史新高。COMEX 白银期货跌 1.47%，报 33.935 美元/盎司。

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