有色商品市场走强助力业绩，洛阳钼业前三季度盈利 82.73 亿元

2024 年前三季度，洛阳钼业（603993）实现盈利 82.73 亿元，超过去年全年。10 月 28 日晚，洛阳钼业披露的三季报显示，公司今年 1 月至 9 月实现营业收入 1547.55 亿元，同比增长 17.52%；归母净利润达 82.73 亿元，同比增长 238.62%；基本每股收益 0.39 元，同比增长 254.55%。

财报显示，洛阳钼业前三季度经营性现金流为 172.81 亿元，同比增长 71.1%；截至报告期末，公司总资产为 1817.25 亿元，比 2023 年年末增长 5.06%；期末现金及现金等价物余额 271.19 亿元。

洛阳钼业的业绩表现得益于公司铜钴产品产销量增长和持续提升的精益管理，整体成本较上年同期下降。今年 1 月至 9 月，公司主要产品产量均超预期。在 TFM 重要项目落地、KFM 频创月度产量新高、技术改进和工艺流程持续优化的基础上，公司实现产铜 47.6 万吨，同比增长 78.2%，已超过 2023 年 41.95 万吨的全年产量，对比 2024 年产量指引上限，完成度达 83.5%。

今年国际铜价整体强势上行，5 月份沪铜主力合约 2412 最高涨至近 9 万元/吨，达到历史性高点。而截至目前，洛阳钼业旗下两大世界级铜矿山 TFM 和 KFM 分别拥有 45 万吨和 15 万吨的年生产铜能力，如保持当前生产节奏，公司全年产铜量有望突破 60 万吨。而根据公开数据，今年上半年洛阳钼业产铜 31.38 万吨，已跻身全球前十大产铜商序列。

报告期内，洛阳钼业铜、钨、铌、磷肥、精矿贸易和精炼金属贸易的毛利率，同比去年前三季度分别提升 15.81、2.82、0.89、8.29、5.37 和 1.11 个百分点。

期内洛阳钼业中国区及洛钼巴西实现产钼 1.13 万吨，经营指标完成度为 75.6%；产钨 6129 吨，完成度 81.7%，同比增长 3.79%；产铌 7682 吨，完成度 76.3%，同比增长 5.4%；磷肥产量 89.56 万吨，完成度 71.6%，同比增长 2.26%。IXM 实物贸易量（精矿+精炼金属）为 430.08 万吨，完成度 71.7%；铜、钨、铌的销量则同比分别增长 160.98%、4.02%、8.65%。

洛阳钼业表示，TFM 西区和 KFM 二期两大新项目已开展前期勘探，见矿效果良好；刚果（金）Nzilo II 水电站合作协议签约落定，200 兆瓦的发电能力将为新一轮产能跨越提供长期稳定的电力保障。公司将继续遵循矿业行业规律，聚焦具有综合成本竞争力的项目，通过各种方式扩充优质资源和项目储备。

2024 年以来，以贵金属为代表的有色商品价格整体走强，相关矿业企业经营业绩均呈现向好走势。除洛阳钼业外，西部矿业（601168）披露，今年前三季度公司实现营业收入 367.25 亿元，同比增长 13.93%；实现归母净利润 27.32 亿元，同比增长 24.33%；实现扣非净利润 27.66 亿元，同比增长 17.84%。仅第三季度单季，西部矿业实现营业收入 117.48 亿元，同比增长 23.02 亿元；实现归母净利润 11.12 亿元，同比增长 60.91%。紫金矿业（601899）披露的三季报也显示，2024 年前三季度，该公司实现营业收入 2303.96 亿元，同比增长 2.39%；实现归母净利润 243.57 亿元，同比增长 50.68%。

作为以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主业的大型矿业集团，紫金矿业在三季报中提及，报告期及年初至报告期末与上年同期相比，公司主要会计数据与财务指标增长均超 40%，主要是公司生产运营管理能力稳步提升，主要矿产品产量实现增长，以及成本得到有效控制；同时公司对金属市场的研判能力进一步提升，充分享受了金属价格上涨带来的收益。

对于主要商品价格走势，洛阳钼业此前也曾判断，2024 年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复。随着经济底部夯实、房地产市场逐步回暖，传统用铜领域的需求将持续增加。全球再工业化进程带来的新增铜需求也将显著增加，包括以能源转型、AI 算力扩张、电网投资为主的关键领域。铜的金融属性和工业属性将迎共振，铜价将获得强劲支撑。

2024 年下半年，钴供应增速将逐渐缓和，前期市场压力将有效缓解。全球钴资源集中，现有供应增量释放后，预期较长时间内难有新增资源。钴最主要的终端需求来自新能源汽车动力电池。2024 年，中国新能源汽车渗透率首破 50%，突显下游强劲需求；全球新能源汽车渗透率也有进一步扩大的趋势。来自航空航天、国防应用等传统领域的用钴需求亦将保持稳健增长。供需共同影响下，中长期钴价将长期获得健康、有效的提升。