敷尔佳增收不增利，前三季度销售费约 4.92 亿元，同比增长 38.5%

敷尔佳发布的 2024 年第三季度报告显示，今年前三季度公司增收不增利，实现营业收入 14.7 亿元，同比增长 9.5%；归母净利润 5.1 亿元，同比下降 4.2%。

敷尔佳公司成立于 2017 年，于 2023 年 8 月登陆 A 股资本市场，主营产品包括医疗器械类敷料以及面膜、爽肤水、精华、乳液等化妆品。

2022 年 9 月，一条“148 一盒的敷尔佳面膜成本仅 10 元”的微博热搜词条让敷尔佳陷入风口浪尖。当时天猫旗舰店显示，白膜售价为 148 元/盒，黑膜售价为 199 元/盒，一盒均为 5 片，单片价格达 25-40 元不等。而据敷尔佳披露的问询函，2020 与 2021 年，其医用敷料和面膜采购单价分别为 9.12 元/盒和 10.17 元/盒，以及 9.8 元/盒和 9.49 元/盒。也就是说，市面上售价 148 元/盒、199 元/盒的敷尔佳面膜，成本仅约 10 元。

低成本、高售价，为敷尔佳带来了可观收益。2019 年至 2021 年，敷尔佳分别实现营收 13.42 亿元、15.85 亿元、16.5 亿元，实现净利润 6.61 亿元、6.48 亿元、8.06 亿元。

据敷尔佳 IPO 招股书，2021 年，该公司医用敷料的市占率约为 17.5%，在国内排名第一。但好景不长，自 2023 年起，巨子生物的医用敷料收入已赶超敷尔佳，成为国内械字号面膜“一哥”。从具体数据来看，2023 年、2024 年上半年，巨子生物医用敷料的业务收入分别为 8.61 亿元、5.92 亿元，敷尔佳同类业务的收入分别为 8.5 亿元、4.59 亿元。

尽管敷尔佳的三季报营业收入呈增长趋势，但其净利润却在下降。从单季度来看，敷尔佳 2024 年第三季度实现营收 5.3 亿元，同比增长 11.9%，归母净利润 1.7 亿元，同比下降 5.2%。

新京报记者注意到，近年敷尔佳的净利润下跌幅度逐年加大。2022 年上半年，敷尔佳实现归母净利润 3.57 亿元，同比增长 1.57%；2023 年上半年，敷尔佳实现归母净利润 3.54 亿元，同比下降 1.09%；2024 年上半年，敷尔佳实现归母净利润 3.4 亿元，同比下降 3.71%。

尽管敷尔佳未在三季报中说明净利下降原因，但敷尔佳曾在今年半年报中解释，主要系线上销售占比增长带动相关销售费用增加、公司北方美谷基地启用后折旧摊销费用增加以及持续加大研发投入所致。

敷尔佳在此前发布的半年报中提及，其销售途径包括线上电商平台以及线下直销、经销，基本覆盖了医疗机构、美容机构、连锁零售药店、化妆品专营店及大型商超等。

其 IPO 招股书中曾披露，2018 年，公司近九成的营业收入来自线下渠道。之后，敷尔佳来自线下渠道的收入占比逐年递减。到 2023 年底，其线下渠道收入占比跌至 52.23%。线上渠道对营收的贡献逐年增加。今年上半年，该公司线上销售收入为 4.72 亿元，占当期营业收入的 50.26%。

从早期与知名带货主播合作，再到近年间先后签约赵露思、成毅、袁姗姗、任素汐等流量明星，敷尔佳在宣发上动作频频。

线上渠道对敷尔佳收入贡献的增加也在其销售费用中有多体现。今年前三季度，敷尔佳销售费用投入约 4.92 亿元，同比增长 38.5%。敷尔佳解释称主要系报告期内公司持续加大宣传推广费以及电商渠道费用投入所致。

与销售费用形成鲜明对比的则是其研发费。由于去年同期基数较低，尽管今年前三季度研发费用同比增长了 100.8%，但其研发投入也仅为 3135.64 万元。

据敷尔佳在 2021 年 9 月披露的第一版招股书（申报稿），其研发人员人数仅为 2 人，直到上市前的 2022 年底，敷尔佳研发人员也才 8 人，研发费用更是低到 60 万元。截至 2024 年二季度末，敷尔佳研发人员共计 39 人，仅占员工总数的 7.8%。从产品研发上寻求突破，或许成了敷尔佳今后必须考虑的问题。